經濟導報記者 戚晨
近日，中國證監會研究部署了2024年資本市場的改革重點，提出要大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環境，引導投資機構強化逆周期布局，壯大耐心資本。
耐心資本是一種長期的投資方式，這種資本不急于一時，更看重未來的價值。為新質生產力注入澎湃動能的過程中，耐心資本能夠發揮市場穩定器和經濟發展助推器作用，更好服務新質生產力發展。
發展科技金融 加強投貸聯動
眾所周知，科技金融為科技創新和科技產業發展提供了重要的支持。“從金融體系與科技產業的關系看，科技金融服務需求量大但科技金融供給較小。從科創信貸來看，盡管全國高新技術企業貸款余額有所增長，但占總貸款余額的比重偏低。”日前，上海交大高級金融學院執行理事、上海市原常務副市長屠光紹，在2024青島創投風投大會上以《補投貸聯動短板，鍛科技金融強鏈》為主題進行了演講。他介紹，2023年全國高新技術企業貸款余額為13.64萬億元，僅占全國總貸款余額的5.63%。
屠光紹在接受經濟導報記者采訪時表示，從科創投資的資源利用狀況看，在科創投資總體不足情況下，行業存在“資本扎堆”的現象。短期內大量資金跟風涌入特定行業賽道，形成估值泡沫，導致資源利用效率不高，比如集成電路行業、生物醫藥行業、元宇宙行業、共享單車行業以及大數據行業，等等。
屠光紹提出，要想發展科技金融，有一條途徑就是發展投貸聯動。通過投貸聯動方式把銀行體系內豐富的金融資源更好地引導到創投風投的資金上面來，引導科技金融發展。
“在間接融資為主的格局中，發展科技金融需要相應機制將大量的銀行資源引導到科技領域，投貸聯動是重要抓手。在立足當前需要，要更好地創造一些機制，來形成投貸聯動機制，把銀行體系內豐富的金融資源更好地引導到創投風投的資金上面來，這是投貸聯動引導科技金融發展的作用。”屠光紹表示，投貸聯動能夠健全金融服務科技發展的完整鏈條。要加大科技投資，加強科技金融服務的第一環節；要提高放大效應，吸引更多金融資源流入科技領域；同時發揮整體作用。投貸聯動能夠形成直接融資和間接融資的良性互動，通過實現不同鏈條之間更好地匹配和互動，更好地滿足科創創新企業在發展過程當中對金融資源的需求，進一步增強金融體系服務科技產業的合力，共同發揮作用。
“做大做強科技金融既需要量的擴大，更需要質的提升，應促進投貸聯動高質量發展。”屠光紹建議，一定要先擴大科技投資，特別是創投風投的規模。同時要提升科技投資能力，避免同質化競爭，避免資金擠進某一個賽道。要支持各類投資主體，引導更多長期資金；要健全投貸聯動的模式和機制。包括外部投貸聯動、內部投貸聯動和混合投貸聯動；要推動商業銀行經營有序轉型。把科技金融鏈條和服務體系完善好，特別是山東還要積極打造投貸聯動“青島樣本”，成為投貸聯動在體制機制上的先行者。
“資本+創新”驅動新質生產力
新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。
那么，如何理解新質生產力的內涵？發展新質生產力應該從哪些方面著手？不同行業企業、地方政府在發展中應該注意什么？如何避免“一哄而上”？
對此，華夏新供給經濟學研究院創始院長、財政部財政科學研究所原所長賈康在2024青島創投風投大會上表示，新質生產力是以全要素生產率大幅提升為核心標志的生產力，其特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力。“科技創新是發展新質生產力的關鍵，要充分發揮科技第一生產力的重要作用，需加入‘人工智能+’、專精特新集群和全產業鏈的升級發展，而創投風投是其中必須占據主導地位的特定直接融資機制。”
在接受經濟導報記者采訪時，賈康表示，中國現代化進程正處于實現高質量升級發展而“引領新常態”的階段，“我們已經成為所謂‘世界工廠’，制造業在全世界規模第一，但是‘中國制造’必須升級為‘中國創造’‘中國智能制造’，要達到這樣的新境界，就必須牽住金融的‘牛鼻子’。”
金融是現代經濟的核心，以健康可持續的政策性融資體系匹配金融創新支持超常規發展，勢在必行。2019年，青島提出打造創投風投中心的目標，量身打造了創投風投大會作為聚集優質金融資源的平臺，成為創投風投業界關注青島發展的重要窗口。從私募基金投向上看，五年來，全國私募基金在投青島項目超1300個，金額超960億元，其中在投高新技術企業項目占比一半以上，在投中小企業項目占比近60%，為青島實體企業特別是高新技術企業及中小企業帶來充沛金融活水。賈康肯定了青島在投融資方面的驅動作用，他認為，資本和創投更需要通過為制造業“輸血”，驅動新質生產力的高質量發展。
“新質生產力的提出代表了我國經濟創新提升發展的全新階段，山東以‘資本+創新’為驅動力，涵蓋數字、綠色和藍色生產力，形成了全面升級的產業體系。下一步，青島創投風投的主體，政府要給予引導和支持，應該努力形成一個動態優化定制化解決方案設計，這是必不可少的頂層規劃。推動新質生產力動態優化過程中因地制宜，要毫不動搖支持民營經濟發展，推進國企、民企摒棄誰進誰退思維的共存共融共同發展。”賈康如是說。
建立耐心創投機制
在當前新質生產力受到普遍關注的大背景下，風投、創投機構紛紛選擇落戶山東，也為在魯企業發展、新興產業培育帶來了全方位的提升。經濟導報記者了解到，資本招商也在青島招商引資中發揮著越來越重要的作用。目前，青島通過資本招商引進的創新奇智、思路迪醫藥已在港股上市；青島西海岸新區與初芯投資集團合作，不斷壯大芯屏產業，產業鏈集聚效應顯著。而在不斷壯大的產業中，如何讓資本、投資同步壯大，成為擺在高質量發展前面的一道必答題。
“國務院國資委指出，要推動國有資本向前瞻性、戰略性新興產業集中，當好長期資本、耐心資本、戰略資本。實際上，這三個‘資本’的核心內涵就是要從長周期的目標來設計長周期的投資，尋求長周期的回報，與之相適應的就是要建立長周期的考核機制。”中國國際經濟交流中心總經濟師、執行局副主任、學術委員會副主任陳文玲在接受經濟導報記者采訪時表示，耐心資本要和制度設計相匹配，要真正建立耐心創投機制。“要讓創投有自由選擇權，要有短期長期配置的權利，這種權利不僅僅是企業的決策，更重要的是政策環境。所以，山東在發展創投、創造好的投資環境方面，可以在改革方面做排頭兵、做先行者。”
“新質生產力是高質量發展從量的積累到質的飛躍的突破，是實現中國式現代化的根基。發展風險投資和壯大耐心資本，對于推動新質生產力的發展至關重要。初創企業和技術創新項目往往面臨較高的不確定性和風險，這就需要風險投資來填補創新早期的融資空白。風險投資不僅能為這些企業提供資金支持，還能提供管理、技術和市場方面的輔導和幫助。同時，耐心資本作為一種長期投資，能夠在科技創新和產業升級的長周期中為企業提供穩定的資金支持，這有助于企業渡過研發和市場開拓的難關，從而促進新質生產力的發展。”在陳文玲看來，可以從瞄準技術創新、培育現代產業體系、數字經濟賦能、培養高素質人才隊伍等方面入手，來培育新質生產力。
“如何通過培育新質生產力來提高山東產業能級？第一是推動更大力度的改革，第二是建設國家級省域經濟圈，第三是提升高科技創新整體水平，第四是建設開放型高地。”陳文玲告訴經濟導報記者，通過金融高效賦能新質生產力，不僅是深化金融供給側結構性改革的重要內容，也是貫徹落實中央金融工作會議精神的重要行動。在加快新質生產力培育發展過程中，科技與金融同等重要，而積極發展風險投資、共同壯大耐心資本，正是金融行業向新向實轉型發展的關鍵所在。
