大潤發母公司高鑫零售（06808.HK）近日發布截至2025年9月30日止六個月的中期業績報告。報告顯示，該公司實現收入305.02億元，同比下降12.1%；期內凈虧損1.27億元，而上年同期為凈利潤1.86億元。這意味著，高鑫零售再度陷入虧損。
面對下滑壓力，管理層在報告中強調通過門店調改等尋求破局。值得注意的是，高鑫零售提到，未來，門店面積將縮減至6000至7500平方米。
而作為“大賣場一哥”的大潤發，過去賣場面積通常在1萬平方米以上。在大賣場業態普遍承壓的當下，高鑫零售還嘗試以“中潤發”等中型超市形態進行轉型。“中潤發”門店經營面積為1500至3000多平方米。不過，截至2025年9月底的半年度，高鑫零售已關閉6家大賣場和1家中型超市。
期內虧損1.27億元
高鑫零售的主要收入來源包括銷售貨品、會員費及租戶的租金收入。報告期內，該公司來自銷售貨品的收入為290.81億元，同比減少41.05億元，降幅達12.4%。
高鑫零售解釋稱，收入下降的主要原因在于：市場競爭加劇及消費疲軟，導致平均客單價下滑；此外，受到中秋節與國慶節重疊的“日歷效應”影響。
期內，高鑫零售同店銷售增長為-11.7%；同期，租金收入為14.03億元，同比減少1.05億元，降幅7%。高鑫零售將租金收入下降歸因于“降租穩租、持續優化租戶結構以及商店街調改帶來的暫時性影響”。
報告顯示，高鑫零售期內的毛利為77.19億元，同比減少8.07億元，減幅為9.5%；毛利率由24.6%略升至25.3%。
該公司解釋稱，毛利率提升主要得益于淘汰長尾及低品效產品、加快推出新產品、提升自有品牌滲透率、深化供應鏈協同等措施。
不過，這些調整并未轉化為更好的利潤表現。截至2025年9月30日止六個月，高鑫零售虧損1.27億元；同期，該公司權益股東應占虧損為1.23億元。
“調改”成為經營主線
在高鑫零售的中期報告中，“調改”一詞多次出現，成為其應對困境的重要策略。
其中，“調改”不僅涉及門店空間布局與商品陳列的調整，還包括淘汰低效門店、精簡商品、提升自有品牌占比、縮減門店面積等措施。
報告顯示，報告期內，高鑫零售已完成3家華東區門店的整店調改；3家華南區門店完成生鮮及加工產品（包括熟食、烘焙、米面點）的區域調改。
在賣場布局上，該公司提到，將長節貨架改為短節貨架，取消主通道并弱化強制動線，降低貨架高度等。
同時，高鑫零售表示，“未來，門店面積將縮減至6000平至7500平，與精簡后的15000支商品數適配度更高”，同時擴大商店街空間，打造社區生活中心。
截至2025年9月30日止半年度，高鑫零售共關閉6家大賣場和1家中型超市；同期，新開三家大賣場。截至2025年9月30日，其稱已簽約兩家中型超市，其中一家在施工中。
目前，高鑫零售共有462家大賣場、32家中型超市以及7家M會員店。其中，約65%為租賃門店，35%為自有物業門店。
高鑫零售稱，將加速推進門店調改，本財年計劃完成逾30家門店的整店調改或區域調改，預計下財年之前完成逾200家門店調改。
不過，“調改”是否能帶來真正的盈利改善，仍有待市場檢驗。
濟南等五地建成前置倉
面對業績壓力，高鑫零售還提出三年戰略，計劃通過商品精簡與差異化、門店調改、前置倉布局、會員運營等實現“高品質增長”。
其稱，以“大超”為核心，積極發展“中超”和前置倉業務，通過“一店一方案”推進門店調改，淘汰低效門店，推動門店向社區生活中心轉型。
高鑫零售提到，繼續推進自有品牌戰略，打造“超省”“潤發甄選”兩大自有品牌。
在倉儲與物流方面，其表示，已形成13個常溫倉與25個冷鏈倉的倉儲體系。報告期內，該公司正式啟動前置倉項目。截至2025年9月，已在上海、江陰、沈陽、濟南、清遠五地建成前置倉，單倉平均面積約500平方米，日均銷售額約5萬元。
高鑫零售稱，前置倉依托大超資源，結合周邊用戶需求制定組貨方案，并實現一日一配或一日多配。未來三年，其計劃將線上業績占比提升至40%-50%。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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