據北交所公告，12月25日，北交所上市委員會審核寧波隆源股份有限公司（下稱“隆源股份”）首發事項。
招股書顯示，隆源股份專業從事鋁合金精密壓鑄件的研發、生產與銷售，產品主要應用于汽車發動機系統、新能源汽車三電系統、汽車轉向系統和汽車熱管理系統等關鍵領域。 
毛利下滑，應收賬款、存貨跌價風險積存
近幾年，受益于汽車行業發展及新能源汽車銷量快速增長，隆源股份業績出現顯著增長。2023年、2024年及2025年前三季度，公司分別實現營收6.99億元、8.69億元、7.44億元，分別同比增長34.67%、24.23%、19.44%；分別實現凈利潤1.26億元、1.29億元、1.05億元，分別同比增長24.80%、1.99%、7.67%。
公司營收增長的同時，核心產品毛利率卻出現下滑。招股書顯示，2022年至2024年，汽車類零部件營收占主營收入的比重分別為88.78%、92.04%、94.55%，毛利率則分別為29.71%、28.33%和23.34%，呈現下滑趨勢。
從細分項看，公司新能源汽車三電系統零部件收入占比從2022年的8.55%上升至2024年的26.86%，而該產品毛利率卻從25.23%下降到16.86%。公司轉向系統零部件更是呈現收入占比和毛利率雙降的局面，同期內，其收入占比由42.56%降低到25.48%，毛利率也由33.51%降低到21.05%。公司發動機系統零部件變動相對較小，毛利率由2023年的33.60%降低到2024年的29.96%。
招股書顯示，未來，公司新能源汽車三電系統零部件收入占比可能繼續上升，若公司不能在市場競爭中取得優勢，或不能通過生產經驗積累、工藝改善等方式降低生產成本，公司新能源汽車三電系統零部件毛利率仍可能低于公司其他產品類別，進而導致公司整體毛利率進一步下降，對公司整體盈利能力產生不利影響。
此外，報告期（2022年至2024年及2025年上半年）各期末，公司應收賬款賬面價值分別為1.51億元、2.12億元、2.90億元和2.65億元，占流動資產的比重分別為38.50%、35.53%、41.87%和37.82%，占比較高。同期，公司存貨賬面價值分別為1.12億元、1.52億元、1.63億元和1.40億元，呈現逐漸增長的態勢；若未來市場發生重大不利變化導致客戶需求下降，公司將因存貨積壓而面臨存貨跌價風險。
財務員工系供應商合伙人
北交所在問詢函中指出，隆源股份供應商寧波市北侖區大碶泰格機械廠（普通合伙）的實際經營管理人系公司財務部職員鄭寧萍配偶，鄭寧萍持有泰格機械25%的合伙份額，公司向其采購金額占其銷售額比例約40%。
報告期內，公司向泰格機械采購的材料主要為產品配件，采購金額分別為55.25萬元、99.59萬元、156.43萬元和34.32萬元。
隆源股份回應稱，泰格機械為報告期內公司供應商，公司明確表示，前述關系不屬于可能或者已經造成上市公司對其利益傾斜的特殊關系。隆源股份認為，鄭寧萍雖在公司任職，但不屬于公司董事及高級管理人員，其任職于財務部且崗位權限有限，不會對公司采購等行為決策產生重大影響。
夫妻持股近99%
招股書顯示，寧波隆源精密機械有限公司（下稱“隆源有限”）是隆源股份前身，成立于2006年7月4日，2020年9月經批準轉為內資企業并經營至今。隆源有限由林國棟與胡永明共同投資設立，且胡永明所持25%股權系代林國棟持有。
隆源股份表示，該代持行為的原因的為隆源有限設立之初，林國棟擬成立中外合資企業。胡永明系林國棟多年好友，具有中國臺灣省身份，因此林國棟委托胡永明為其代持公司25%股權。胡永明代持股權對應的出資系其以自有資金出資，并由林國棟向其進行了償還。2008年5月。林國棟成立了香港興隆實業有限公司(下稱“香港興隆”)，接受胡永明代持的前述股權。
值得注意的是，截至目前，公司實控人為林國棟、唐美云夫婦，二人直接和間接合計持有公司98.53%的股份，家族企業模式格外明顯。此外，自2023年至今，唐美云妹妹的配偶張玉田擔任隆源股份董事、總經理、董事會下設的戰略委員會委員，主要負責對公司長期發展戰略和重大投資決策進行研究并提出建議等。其還持有第四大股東寧波隆鈺企業管理合伙企業（有限合伙）21.08%的股權，由此間接持股隆源股份。 （大眾新聞·經濟導報記者 趙帥）
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