今年1月份，多部委發布了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》。方案提到，允許銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增；在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財等與公募基金同等政策待遇。
然而，直到6月20日，只有光大理財以申報價格17元參與信通電子（001388.SZ）網下打新，并成功入圍有效報價，成為行業內首家參與網下打新的銀行理財公司。
從1月份到現在為何僅僅1家銀行理財公司成功參與打新？
對此，受訪的業內人士表示，銀行理財公司要參與打新，一方面需要政策細則支持，另一方面還需要走各種流程，此外專業人才的匱乏也在一定程度上限制了理財公司打新的速度。“未來隨著理財公司招募專業的權益投研人才，同時搭建新股分析模型，設計策略產品，逐步提升權益倉位，會有更多理財公司跟進打新。”銀行業分析師張鵬博表示。
理財公司“破冰”
根據信通電子發布的《首次公開發行股票并在主板上市發行公告》，其最終發行價確定為16.42元/股。光大理財旗下產品“陽光橙增盈絕對收益策略”以17元/股的報價、900萬股的申報規模成功入圍有效報價名單，從而完成了銀行理財子公司以A類投資者身份參與網下打新的首秀。
經濟導報記者查詢“陽光橙增盈絕對收益策略”產品說明書發現，該產品風險等級為中等，產品80%—95%的資金投資于債券、優先股、融券打新和量化中性等絕對收益為目標的資產。其中，普通股的市值敞口比例不超過產品凈資產的15%。
在張鵬博看來，光大理財此次參與信通電子網下打新的操作，體現了政策紅利與市場實踐的深度融合，對光大理財而言具有雙重意義。一方面，它驗證了銀行理財直接參與打新的可行性，為后續業務拓展積累了經驗；另一方面，通過A類投資者身份獲得的優先配售資格，光大理財有望在新股發行中獲取更高的中簽率和收益彈性。
談及此次參與打新，光大理財表示，公司始終堅定看好中國資本市場的發展前景和中國經濟的光明未來，在有效管控風險的基礎上，未來將持續加大在資本市場的布局。
經濟導報記者注意到，從今年1月份政策出臺到現在已經近半年了，但僅有光大理財這一家銀行理財公司成功參與了網下打新。
對此，張鵬博表示，銀行理財公司要參與打新，一方面需要政策細則支持，另一方面還需要走各種流程，此外專業人才的匱乏也在一定程度上限制了理財公司打新的速度。
一家券商的分析師李超告訴經濟導報記者，今年1月份出臺新政后，3月底，中國證監會發布《關于修改〈證券發行與承銷管理辦法〉的決定》，滬深交易所同步修訂《首發承銷細則》和《再融資承銷細則》，正式將銀行理財產品納入IPO優先配售對象范圍。這一系列政策調整徹底打通了中長期資金參與新股申購、定增等業務的制度堵點，為銀行理財開辟了直通資本市場的通道。
“政策從發布到具體細則出臺花了兩個多月的時間，理財公司內部準備也需要時間。銀行理財子公司需要完成業務流程制定、人員系統配備、證券業協會注冊等準備工作。這些系統建設和流程改造不是一蹴而就的。而且開發符合新規要求的理財產品需要時間，包括產品策略設計、風控體系搭建、系統測試等。”張鵬博分析，“此外，在投研能力方面，傳統固收投研團隊向權益領域轉型存在顯著短板，亟須快速構建新股價值分析、精準估值定價等專業能力。市值門檻則是另一制約因素，滬深交易所規定參與打新需持有不低于6000萬元的非限售股票市值，而部分理財子公司因權益底倉不足難以達標。截至2024年末的數據顯示，銀行理財產品資產配置中權益類資產占比僅為2.58%，大部分理財公司缺乏足夠的股票底倉。”
或成理財公司發展方向
在張鵬博看來，隨著政策支持持續加碼，加之光大理財成功首秀的示范效應，預計將有更多銀行理財子公司加速布局網下打新。“打新的收益潛力有助于理財子公司在激烈的市場競爭中脫穎而出；更重要的是，深度參與權益市場符合資管行業向凈值化、多元化轉型的大趨勢，有望成為銀行理財子公司未來重要的戰略發展方向。”
“從現在的情況看，越來越多的理財公司開始布局權益類理財產品。”張鵬博解釋，“今年已經有多家理財公司招聘權益類投資經理。”
正如張鵬博所說，經濟導報記者注意到，此前招銀理財在官方公眾號發布了一則“長期有效”的招聘公告，面向社會公開招聘權益投資經理，要求應聘者具備“1億元以上組合投資管理經驗”，投資風格為“絕對收益”，“產品業績曲線平穩”，且優先考慮具有周期、TMT、制造等行業研究背景及港股投資經驗的人才。
李超認為，招銀理財公開招募權益投資團隊也釋放出一個信號，理財公司要加速提升權益投資能力。在債券收益走低的背景下，通過權益類投資以及多元投資策略做厚收益已成為行業共識。
據經濟導報記者了解，工銀理財推出了“鑫得利”量化策略科技創新407天封閉凈值型理財產品和“全鑫權益”鑫尊利科技創新優選定期開放理財產品，這兩款產品均參與科創板打新，以增強收益；光大理財自7月1日起推出的打新基金FOF理財產品，主要投資于以參與科創板、主板打新策略為主的公募基金；中國銀行發行的“中銀策略智富”產品，也通過公募基金等渠道參與科創板打新。
“銀行理財資金的深度介入，能一定程度上改善市場的風險偏好結構，促進資本市場的健康發展。銀行理財資金作為典型的中長期資金，其投資邏輯更注重企業基本面和長期價值，有助于引導市場向價值投資、長期投資方向轉型。”李超分析。
“預計下半年，工銀理財、招銀理財等大型機構會陸續參與，中小理財公司可能會以聯合報價方式探索入市。”張鵬博預測。
（大眾新聞·經濟導報記者 劉勇）
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