今年以來，榮昌生物（688331.SH）的股價可謂“一飛沖天”。8月19日，公司股價盤中最高觸及84.48元/股，較年初最低點漲逾250%。
8月19日，榮昌生物再傳利好消息，繼6月將核心產品泰它西普有償許可給美國Vor Bio公司后，將再次通過技術授權獲得高額許可款項。
將獲高額許可款項
8月19日，榮昌生物公告稱，與參天制藥（中國）有限公司（下稱“參天中國”）達成協議，將公司具有自主知識產權的RC28-E注射液有償許可給參天中國，參天中國將獲得RC28-E在大中華區及韓國、泰國、越南、新加坡、菲律賓、印度尼西亞及馬來西亞的獨家開發、生產和商業化權利。
榮昌生物將從參天中國取得2.5億元的不可退還且不可抵扣的首付款，以及最高可達5.2億元的開發及監管里程碑付款和最高可達5.25億元的銷售里程碑付款。此外，榮昌生物還將根據授權地區的產品銷售額收取高個位數至雙位數百分比的梯度銷售分成。
RC28-E注射液為針對眼部新生血管性疾病的VEGF/FGF雙靶標融合蛋白藥物，今年5月其治療糖尿病性黃斑水腫（DME）的Ⅱ期臨床試驗結果在2025年美國眼科與視覺研究協會年會（ARVO 2025）上以口頭報告形式進行公布，研究顯示其在提高DME患者最佳矯正視力（BCVA）、降低黃斑中心區視網膜厚度(CST)以及有效緩解黃斑水腫方面均表現出色。
2023年，榮昌生物先后啟動RC28-E注射液治療濕性年齡相關性黃斑變性（wAMD）和糖尿病黃斑水腫（DME）的Ⅲ期臨床試驗。
與榮昌生物達成協議的參天中國為日本參天制藥株式會社（下稱“參天制藥”）在中國市場進行業務拓展的全資子公司。而參天制藥是一家擁有130余年歷史的日本眼科領域專業企業，總部位于日本大阪，于1964年6月在東京證券交易所上市。
缺錢的生物醫藥公司？
榮昌生物是一家具有全球化視野的創新型生物制藥企業，主要產品包括泰它西普（自身免疫領域）、維迪西妥單抗（抗腫瘤領域），以及在研藥品RC28、RC88、RC148、RC278。
從財務數據看，近年來榮昌生物增收不增利。2022年至2024年，公司營業收入分別為7.72億元、10.83億元、17.17億元，歸母凈利潤分別為-9.99億元、-15.11億元、-14.68億元。
泰它西普、維迪西妥單抗是榮昌生物核心產品，公司在2024年年報中表示，報告期內營收增加主要系上述兩款產品銷售收入及銷量同比快速增長。扣除非經常性損益后凈利潤仍為負數主要由于公司對在研項目研發投入仍然較大以及對商業化產品泰它西普和維迪西妥單抗的推廣力度的加大。
具體來看，2024年，榮昌生物銷售、管理和財務費用總計13.35億元，相當于營收的77.75%；研發費用為15.4億元，占營收的89.69%。
值得注意的是，2024年榮昌生物經營活動產生的現金流量凈額為-11.14億元。公司表示，營運資金依賴于外部融資。若公司未來營運資金不足以覆蓋所需開支，將會對公司的資金狀況造成壓力，若公司無法在未來一定期間內取得盈利或籌措到足夠資金以維持營運支出，公司將被迫推遲、削減或取消研發項目，影響在研藥品的商業化進度，從而對公司業務前景、財務狀況及經營業績造成不利影響。
償債能力方面，公司近年來資產負債率逐年上升，據Wind資訊數據，2022年末至2024年末，公司資產負債率分別為17.29%、37.82%、63.88%。截至2025年3月底，榮昌生物的資產負債率依然高企，達66.62%。
（大眾新聞·經濟導報見習記者 賈義航）
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