蘋果供應鏈企業——立訊精密（002475.SZ）正沖刺港股IPO，其近日在港交所刊登了招股書。
根據最新披露的數據，立訊精密的收入主要依賴少數核心客戶，其中，在2022年至2024年及2025年第一季度，其來自最大客戶的收入分別為1568億元、1745億元、1901億元及400億元，分別占其同期總收入的73.3%、75.2%、70.7%及64.7%。
招股書中僅將該客戶稱為“一家領先的全球消費電子品牌公司”，業內普遍認為這是蘋果公司。
立訊精密同時提示，“我們的客戶較為集中，失去最大客戶可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。”
立訊精密在招股書中稱，“我們的產品廣泛應用于各類場景，例如以2024年銷量計，全球平均每兩部智能手機、每三部智能可穿戴設備及每五部智能汽車中，就有一部使用我們的產品。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計，我們在精密智造解決方案（PIMS）行業中排名全球第四、中國大陸第一。”
作為“果鏈巨頭”，立訊精密的存貨波動與減值準備變化同樣受到關注。
經濟導報記者查閱上述招股書注意到，招股書披露，立訊精密的存貨余額于不同期間有所波動，其存貨由截至2022年12月31日的373億元減少21.1%至截至2023年12月31日的294億元，“主要是由于我們于2022年的戰略儲備增加，導致存貨期初余額較高。”公司解釋稱。
此后，立訊精密的存貨由截至2023年12月31日的294億元增加7.1%至截至2024年12月31日的315億元。對此，公司表示，“主要反映了我們的存貨有所增加，以履行更多手頭訂單。”
根據披露的數據，立訊精密的存貨由截至2024年12月31日的315億元增加9.6%至截至2025年3月31日的345億元，公司稱，“主要是由于業務增長推動成品增加。”
截至2022年、2023年及2024年12月31日以及2025年3月31日，立訊精密的存貨余額，分別約占其同期資產總額的25.1%、18.2%、14.1%及14.5%。
立訊精密在招股書中提到，存貨控制的關鍵是平衡存貨過剩的風險及可能的原材料供應短缺。
立訊精密的存貨主要由成品、原材料、半成品、消耗品、發出商品、外包加工材料、及在途物資構成。其中，成品始終為存貨的最大組成部分，在2025年一季度已升至189億元，占總存貨比例超五成。
與存貨規模同步變化的，是減值準備的持續上升——2022年約為7.63億元，2023年升至10.12億元，2024年增長至12.09億元，截至2025年一季度達到14.83億元。
按照招股書解釋，立訊精密在每一報告期末審查存貨狀況，“并對根據銷售預測確認為不再適合銷售或使用的過時及滯銷存貨計提準備。”
在立訊精密的業務結構上，消費電子仍為主要收入來源，但來自汽車電子及通信與數據中心業務的收入也在增長。
對于此次募集資金，立訊精密提到，將提高汽車電子業務的產能及升級其生產基地，專注于汽車線束、域控制器、智能駕駛系統硬件及智能底盤解決方案等主要產品；提高消費電子業務的產能及升級其生產基地等。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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