9月4日，農業銀行（601288.SH）逆市大漲5.17%，A股收盤價為7.52元/股，按證監會認可的算法（A+H總市值），農業銀行總市值為2.55萬億元，首次超過工商銀行（601398.SH）的2.49萬億元，成為全球市值最大銀行。值得關注的是，8月6日，農業銀行的A股市值就曾超過工商銀行。 
股價表現亮眼：A、H股漲幅領跑同業
從今年股價表現來看，農業銀行的市場熱度顯著高于同行。據wind數據統計，今年以來（截止到9月4日），農業銀行A股漲幅為47.15%，遠高于工商銀行的13.54%及行業平均值的13.73%。同樣，港股方面，農業銀行漲幅為29.31%，亦高于郵儲銀行的27.01%、建設銀行的25.20%、中國銀行的16.04%及工商銀行的16.67%。
除了優異的股價表現，股本分布結構也成為農業銀行市值登頂的關鍵助力。據wind數據統計，當前在國內國有大行中，農業銀行A股股本占其總股本的比例高達91%，為行業最高；郵儲銀行A股股本占比為83%，緊隨其后；而除建設銀行A股占比僅8%外，其余國有大行的A股股本占比均維持在60%-70%區間。較高的A股股本占比，疊加A股市場的強勁走勢，為農業銀行總市值突破并穩居行業第一奠定了堅實基礎。
盈利能力、資產結構穩步增強
根據半年報顯示，2025年上半年，農業銀行實現營收3699.37億元，同比增長0.85%，實現凈利潤1399.10億元，同比增長2.53%，盈利增速顯著優于營收表現。
資產規模方面，截至上半年末，農業銀行發放貸款和墊款總額為26.73萬億元，吸收存款總額達31.90萬億元，總資產規模突破46.86萬億元，同比增長11.60%。
進一步拆分盈利構成可見，利息凈收入仍是農業銀行營收的核心支柱，上半年占比達76.4%。具體來看，2025年以來，農業銀行因資產規模增長帶來的利息凈收入增量為205.27億元，但受市場利率波動影響，利率變動導致利息凈收入減少289.02億元，一增一減間也反映出利率環境對息差業務的階段性影響。此外，手續費及傭金凈收入、投資收益等中間業務收入穩步增長，業務及管理費控制成效顯著，多元化盈利格局進一步鞏固。
在盈利能力提升的同時，農業銀行的資產質量也保持著持續優化的良好態勢。截至2025年上半年末，農業銀行不良貸款率為1.28%，較年初下降2個基點，且連續18個季度未有反彈；關注貸款率亦同步改善，較年初有所下降，降至1.39%。此外，農行二季度撥備覆蓋率為295.0%，在可比同業中繼續保持領先地位。
險資、公募增配支撐行情，2026年有望迎拐點
對于本輪銀行股的集體上漲行情，業內人士普遍認為，保險資金是核心配置力量之一，其對高股息、低波動資產的偏好推動資金持續流入銀行板塊。同時，隨著市場整體行情逐步回暖，公募基金也紛紛增配銀行股，疊加居民存款“搬家”趨勢下，高股息、高分紅的銀行股成為居民資產配置的重要選擇，多重資金合力支撐銀行股估值修復。
銀行基本面邊際改善也被視為行情持續的重要支撐。對于后市發展，國信證券分析師王劍判斷，2025年是銀行業筑底之年，2026年行業收入和利潤增速有望拐點向上。王劍認為當前銀行基本面承壓，其中凈息差仍是最大的壓力來源，資產質量壓力略有增加。考慮到政策呵護凈息差以及5月份存款掛牌利率下調后的重定價影響，明年凈息差降幅有望收窄，同時考慮到存量不良出清，2026年有望迎來零售貸款不良生成的拐點。（大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）
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