2025年上半年，中國游戲行業交出了一份不錯的“成績單”。政策支持、用戶需求以及人工智能等新技術的賦能，共同推動板塊進入新一輪景氣上行周期。一些A股與港股市場的游戲公司在資本市場上演“業績逆襲”。
業績復蘇顯著，龍頭表現穩健
回顧上半年財報，最直觀的信號就是一些企業盈利能力的回升。部分企業扭虧為盈，頭部廠商則繼續拉開差距，穩固自身的行業地位。
騰訊控股（00700.HK）游戲業務今年上半年總收入達1187億元。其中，第二季度本土市場收入404億元，同比增長17%，新游《三角洲行動》以及“長青產品”《王者榮耀》《和平精英》《無畏契約》等持續貢獻業績。國際市場收入188億元，同比增長35%。
網易-S（09999.HK）同樣延續了增長態勢。第二季度游戲及相關增值服務收入228億元，同比增長13.7%，占公司總營收的八成以上。《第五人格》《燕云十六聲》《漫威爭鋒》等產品共同撐起業績基本盤。
在A股市場，ST華通（002602.SZ）表現格外搶眼。上半年實現營業收入172億元，同比增長85.5%；凈利潤26.56億元，同比增長129.33%。其中，互聯網游戲業務收入達164.33億元，同比增長93.06%，體現強勁增長，尤其是出海游戲優勢擴大。
中型廠商迎來“反轉時刻”
部分中型廠商的財報則迎來反彈，扭虧為盈成關鍵詞。
完美世界（002624.SZ）2025年上半年營收36.91億元，同比增長33.74%；歸母凈利潤5.03億元，擺脫此前的虧損陰影。《誅仙世界》的上線以及電競業務的增長等成為關鍵推手。
冰川網絡（300533.SZ）同樣上演業績“逆襲”，上半年實現營業收入12.57億元，同比增長4.21%；歸母凈利潤達3.36億元，同比大漲165.19%。去年同期，這家公司是A股虧損最多的游戲公司之一，當時凈虧損達5.15億元，今年實現反轉，主要因調整投放策略等原因。
天娛數科（002354.SZ）也在今年上半年實現營收9.88億元，同比增長近三成；凈利潤2362萬元，同比增長453.67%，扭虧為盈。
此外，巨人網絡（002558.SZ）、吉比特（603444.SH）等中堅力量也保持穩健增長。
巨人網絡上半年營收16.62億元，同比增長16.47%；凈利潤7.77億元，同比增長8.27%，新游《超自然行動組》上線表現不俗，“征途”系列依舊源貢獻增長。
吉比特上半年營收25.18億元，同比增長28.49%；凈利潤6.45億元，同比增長24.5%，營業收入主要來自《問道手游》《問劍長生（大陸版）》《杖劍傳說（大陸版）》等。
尤其值得一提的是，一些企業也開始展現出“轉型紅利”。
浙數文化（600633.SH）今年上半年雖營收僅小幅增長0.09%，達到14.14億元，但凈利潤卻同比大漲156.26%至3.77億元。
背靠浙江日報報業集團，浙數文化在數字文化板塊中，正通過邊鋒網絡強化游戲布局，其中，邊鋒摜蛋APP日活用戶數突破百萬。
政策與市場共振，行業風暴來襲？
業績的改善是行業回溫的一個縮影。政策面與市場端的共振，讓游戲產業的“熱度”不斷升溫。
國家新聞出版署公布的8月游戲版號審批結果顯示，共173款游戲獲批，包括166款國產網絡游戲和7款進口網絡游戲，單月總量刷新年內新高。
今年5月，廣東印發了《關于推動廣東網絡游戲產業高質量發展的若干政策措施》，充分發揮廣州、深圳網絡游戲產業“雙核”作用，帶動提升全省游戲產業創新能力與國際競爭力。6月，浙江發布《關于支持游戲出海的若干措施》，全面覆蓋游戲出海產業、平臺、生態等領域。
需求端同樣不容忽視。年輕用戶群體依然穩定，而隨著線上娛樂形式的多元化，游戲的互動性和沉浸感優勢更加凸顯。用戶粘性上升，平均時長與付費意愿同步走高。
從產業趨勢來看，頭部廠商正不斷加碼“出海戰略”，尋求國際市場第二增長曲線；而“長青游戲”則憑借穩定現金流，成為企業延續盈利的重要支撐。
據中國音像與數字出版協會數據，2025年上半年中國游戲市場實際銷售收入達1680億元，同比增長14.08%；用戶規模達6.79億人，同比增長0.72%，均創下歷史新高。
該協會發布的報告認為，中國游戲產業保持高增長，得益于五大因素：政策扶持力度加大；科技創新與智能化升級；產業規模持續增長；跨界賦能激活消費潛力；人才培養與科研生態持續優化。展望下半年，仍有不少重量級新品將推出，市場有望延續增勢。
這一次，游戲行業的風，或許真的來了？
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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