上市三年后，潤華生活服務集團控股有限公司（02455.HK，下稱“潤華物業”）對上市募資用途作出變更。
2025年12月31日，潤華物業公告稱，將變更全球發售所得款項用途。公司上市募資凈額約為8990萬港元，其中，超過一半原計劃用于戰略性投資及收購，以擴大物業管理業務規模。但截至2025年末，該項下約4880萬港元仍未動用。
潤華物業在公告中表示，當前期間并非進行戰略性投資及收購以擴大物業管理業務的最佳時機。該公司擬調整計劃，重新分配未動用所得款項凈額，變更為“探索潛在投資機會”等用途。
與募資使用趨于保守相呼應，潤華物業近期在多次內部會議中反復強調“長期過緊日子”“狠抓應收賬款清收”和“以‘有現金流的利潤’為核心”。
財報數據亦顯示，應收賬款的持續走高，正給這家以醫院及公共物業為主的非住宅物管企業帶來不小壓力。
募資用途調整：從收購擴張轉向潛在投資機會
根據招股書，潤華物業上市募資凈額約8990萬港元。公司公告顯示，截至2025年末，仍有約6220萬港元尚未動用。
其中，54.3%的募資原計劃用于戰略性投資及收購，但截至目前，該項下4880萬港元仍未動用。
公司在公告中表示，經評估當前市況后，考慮到當前期間并非進行戰略性投資及收購以擴大物業管理業務的最佳時機；公司擬探索潛在投資機會，包括戰略合作、收購、增加附屬公司的資本及成立新附屬公司以擴大本公司業務范圍及規模。
潤華物業稱，董事會認為重新分配將使公司滿足其營運需要，并為應對日后經濟不確定因素提供更多緩沖空間。相關未動用所得款項凈額預期將于2028年年底前悉數動用。
根據調整方案，潤華物業上市募資凈額新增“探索潛在投資機會”用途，擬投入2000萬港元；新增“擴大于不同地區的業務”用途，擬投入1350萬港元。與此同時，用于“開發、加強及實施信息技術；完善員工激勵機制”的資金規模亦有所增加。
2025年中期報告顯示，潤華物業94.2%的收入來自物業管理服務，且收入主要產生自非住宅物業，尤其是醫院物業管理服務領域等。
貿易應收款達3億元，政府與公共機構客戶信貸期延長
對募資用途作出調整的背后，是財務端更為現實的壓力。
潤華物業2025年中期報告顯示，于2025年6月30日，該公司的貿易應收款項為3.085億元，較2024年12月31日的2.589億元增加4960萬元，增幅為19.2%。貿易應收款項主要由就物業管理服務、物業建設及園林服務應收取的費用組成。
潤華物業解釋稱，有關增加主要歸因于該公司的收益及業務營運規模增長，以及政府與公共機構客戶需要的信貸期較2024年同期有所延長。
這也解釋了潤華物業管理層為何將“應收賬款清欠”反復置于經營與預算管理的核心位置。
潤華物業微信公眾號顯示，2025年12月6日，該公司召開辦公會擴大會議，針對2026年預算與經營工作，公司董事長楊立群明確提出，預算編制必須緊扣集團要求與形勢變化，持續狠抓應收賬款清收；要堅持以“有現金流的利潤”為核心定位與關鍵考核指標，果斷對不符合戰略方向的項目實施關停并轉。
其同時強調，要將“長期過緊日子”作為一項重要管理原則貫穿始終，持續加大降本增效工作力度，優化費用結構，提升資源使用效率。
在2025年10月潤華物業召開的三季度經濟活動分析會上，其亦對公司應收賬款精細管理進行重點討論。管理層指出，應收賬款不僅影響資金流動性，更隱藏不可控風險，需要體系化的管控機制。同時也提到，樹立“過緊日子”思想，推動降本增效。
內部會議反復強調“過緊日子”
實際上，“過緊日子”的表述，已經多次出現在潤華物業的內部會議中。
2025年6月5日，潤華物業召開年度董事會。公司公眾號文章提到，“老板”，集團總裁任鶴年，集團副總裁、潤華汽車董事長欒航乾等參加會議，“老板”在會上提出，做好長期“過緊日子”的思想準備，此外，將“潤華汽車與潤華物業融合發展”列為重點研究課題。
在潤華物業的官方表述中，“老板”被頻繁提及。從公開信息看，“老板”即為欒濤。潤華物業由欒濤家族實際控制，欒航乾為其子。
值得注意的是，在潤華物業2025年中期報告披露的應收關聯方款項中，對由欒濤家族控制的實體，亦存在一定規模的貿易應收款項。截至2025年6月30日，公司對由欒航乾控制的實體、欒濤控制的實體形成的貿易應收款項分別為4705.1萬元和374.1萬元。
相比于知名度較高的潤華汽車，潤華物業一直相對低調。2023年1月，潤華物業在香港聯交所主板上市，此前，其曾三度沖擊資本市場，最終叩開港交所的大門。
不同于側重向住宅提供服務的物管公司，潤華物業的主要服務管理領域是醫院及公共物業。
潤華物業曾在招股書中披露，其向山東省十大三甲醫院中的四家提供物業管理服務。在公共板塊方面，其向趵突泉公園、山東省會文化藝術中心大劇院、臨沂大劇院及深圳光明文化藝術中心，以及山東省內七個城市的火車站（包括濟南西站）提供服務。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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