7位實(shí)控人平均60歲+募投合理性遭質(zhì)疑！泰鵬環(huán)保二度沖刺A股遇阻
近日，北交所向山東泰鵬環(huán)保材料股份有限公司（874417.NQ，下稱“泰鵬環(huán)保”）出具《關(guān)于山東泰鵬環(huán)保材料股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的第二輪審核問詢函》，圍繞公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利真實(shí)性、募投項(xiàng)目必要性及可行性三大問題開展進(jìn)一步問詢。
七位實(shí)控人平均年齡約60歲
股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理，是本次問詢的首要焦點(diǎn)。
據(jù)招股書披露，泰鵬環(huán)保由劉建三、王緒華等7名自然人共同控制，7人合計(jì)直接持股17.03%，并通過泰鵬集團(tuán)間接持股40.36%，合計(jì)控制公司57.39%表決權(quán)。
值得關(guān)注的是，這7名實(shí)控人平均年齡約60歲，屬于典型高齡創(chuàng)始管理團(tuán)隊(duì)。其中，韓幫銀、李雪梅2人已于報(bào)告期前退休，僅5名實(shí)控人在公司擔(dān)任董事長、副董事長、董事、監(jiān)事會主席等核心管理職務(wù)。
申報(bào)文件顯示，為維系控制權(quán)穩(wěn)定，7名實(shí)控人簽署了《一致行動協(xié)議》，協(xié)議約定若經(jīng)三次協(xié)商仍無法達(dá)成一致，將按持股數(shù)“多數(shù)決”。北交所對此模式提出多重疑問，要求公司說明實(shí)控人具體分工、未來人才梯隊(duì)建設(shè)計(jì)劃，以及如何確保這一“高齡化”共同控制結(jié)構(gòu)的中長期穩(wěn)定性。并要求核實(shí)實(shí)控人親屬是否應(yīng)被納入一致行動人范疇，對鎖定期安排與未來減持的合規(guī)性進(jìn)行說明。
有業(yè)內(nèi)人士向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者分析，在當(dāng)前A股上市公司中，由多位高齡創(chuàng)始人共同控制的情況已不多見，這為企業(yè)戰(zhàn)略的連貫性與代際傳承帶來了不確定性。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，泰鵬集團(tuán)旗下另一主營庭院帳篷等戶外用品的公司泰鵬智能（873132.BJ）已于2023年11月成功掛牌北交所，其實(shí)際控制人為劉建三、石峰等8人，其治理結(jié)構(gòu)與泰鵬環(huán)保高度相似，且核心人員高度重合。
“左手分紅右手補(bǔ)流”？
泰鵬環(huán)保的財(cái)務(wù)情況和募投計(jì)劃也受到監(jiān)管層的嚴(yán)格審視。
招股書顯示，泰鵬環(huán)保本次擬公開發(fā)行股票募集資金2.41億元，其中1.81億元計(jì)劃用于“多組份紡粘非織造新型環(huán)保復(fù)合濾材生產(chǎn)項(xiàng)目（二期）”建設(shè)，剩余6000萬元則用于補(bǔ)充流動資金。
問詢函指出，公司在報(bào)告期內(nèi)曾進(jìn)行過多次大額現(xiàn)金分紅，要求公司結(jié)合歷史分紅情況、貨幣資金余額及理財(cái)情況，進(jìn)一步論證在連續(xù)分紅后，再次募資6000萬元用于補(bǔ)充流動資金的必要性與合理性。
招股書顯示，公司募投二期項(xiàng)目擬新增6000噸產(chǎn)能。但其一期項(xiàng)目有效產(chǎn)能4800噸，截至2025年6月末產(chǎn)量僅1378.16噸，產(chǎn)能利用率不足60%。對此，監(jiān)管層提出質(zhì)疑，要求公司對新增產(chǎn)能的必要性提供更具說服力的數(shù)據(jù)支撐。
此外，申報(bào)材料顯示，報(bào)告期內(nèi)，泰鵬環(huán)保境內(nèi)外銷售毛利率均高于同行業(yè)可比公司平均水平。對此，北交所要求其進(jìn)一步論證毛利率優(yōu)勢的合理性與真實(shí)性，并核實(shí)收入增長與下游行業(yè)發(fā)展趨勢的匹配度。
二度沖刺A股
事實(shí)上，這并非泰鵬環(huán)保首次嘗試登陸A股市場。
2015年3月，泰鵬環(huán)保在新三板掛牌。2021年6月，公司在掛牌5年后選擇摘牌沖刺深交所主板上市，但遞交申報(bào)材料的次月，其便被抽中現(xiàn)場檢查。2022年3月，泰鵬環(huán)保主動終止了IPO排隊(duì)進(jìn)程。
2024年4月，泰鵬環(huán)保再度掛牌新三板，試圖在北交所實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。
公開資料顯示，泰鵬環(huán)保成立于2003年，是一家專注于非織造環(huán)保材料研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，法定代表人為王緒華，注冊資本9100萬元，注冊地址位于泰安肥城。公司核心產(chǎn)品涵蓋紡粘非織造布、針刺非織造布、高溫過濾材料等品類，主要應(yīng)用于過濾分離、工業(yè)用材、環(huán)保治理等領(lǐng)域，產(chǎn)品銷往國內(nèi)外多個(gè)市場，定位高端耐用型非織造材料賽道。
截至發(fā)稿，泰鵬環(huán)保尚未披露對第二輪問詢函的具體回復(fù)內(nèi)容。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石瀟懿）
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