4月23日晚，中寵股份（002891.SZ）披露2025年年度報告。報告期內，公司實現營業收入52.21億元，同比增長16.95%；歸母凈利潤為3.65億元，同比下降7.28%；扣非后歸母凈利潤為3.53億元，同比下降8.73%。
分季度來看，四季度成為拖累中寵股份全年業績的核心區間。數據顯示，公司2025年四個季度歸母凈利潤分別為9115.53萬元、11189.5萬元、13025.77萬元、3181.56萬元，四季度盈利規模顯著收縮。
中寵股份在報告中表示，公司2025年主營業務保持穩定，以寵物食品的研發、生產和銷售為主要業務，產品覆蓋犬用及貓用寵物食品主糧、零食等品類。
從產品來看，寵物零食實現營業收入33.81億元，同比增長7.94%，占總營收比重為64.76%；寵物主糧業務實現營業收入15.53億元，同比大幅增長40.39%，占總營收比重提升至29.75%，成為拉動公司整體營收增長的核心動力。
從收入結構來看，境外市場仍是中寵股份的基本盤。2025年度，公司境外銷售收入達33.49億元，同比增長9.77%；境內收入為18.73億元，同比增長32.44%。
據悉，中寵股份通過“自主建廠+并購整合”雙模式，構建了橫跨五大洲的產業版圖，涵蓋了全球超23個現代化生產基地，包括美國工廠、新西蘭工廠、加拿大工廠、墨西哥工廠、柬埔寨工廠等，實現全球研發、本地生產、區域銷售。
但伴隨著海內外市場的雙向發力，中寵股份的各項費用開始急劇攀升。其中，2025年中寵股份銷售費用為7.03億元，同比增長42.09%，主要因為報告期業務宣傳力度加大；管理費用為2.88億元，同比增長36.81%，主要因為職工薪酬、股權激勵及咨詢服務費增加；財務費用為2321.89萬元，同比增長31.28%，主要因為匯兌損益影響；研發費用為1.06億元，同比增長45.30%，主要因為公司產品研發投入力度加大。
進入2026年，中寵股份 “增收不增利” 的經營壓力并未緩解。財報顯示，今年一季度，公司實現營業收入15.33億元，同比增長39.23%；歸母凈利潤為7310.85萬元，同比減少19.80%；扣非后歸母凈利潤為6620.29萬元，同比減少24.99%。
值得注意的是，中寵股份經營性現金流也出現階段性承壓。數據顯示，2025年，公司經營活動產生的現金流量凈額為5.34億元，同比增長7.69%。但在2026年一季度，公司經營活動產生的現金流量凈額為-1.55億元，同比下跌181.45%。對此，中寵股份表示，主要系自主品牌宣傳投入支付費用及支付給職工的薪酬增加所致。
財報發布后，4月24日，中寵股份開盤報41.1元/股，下跌3.36%，隨后持續下跌，盤中一度跌停。截至收盤，中寵股份報38.28元/股，下跌9.99%，換手率7.35%，市值為123.2億元。
（大眾新聞·經濟導報記者 楊佳琪）
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