為知名品牌手機供貨的維達力沖港股，社保繳納問題被監管追問
身處手機產業鏈“隱形”但關鍵環節的供應商——維達力科技股份有限公司（下稱“維達力”），正謀求赴港登陸資本市場。
4月24日，證監會國際司對維達力出具境外發行上市備案補充材料要求。其中，除股權結構穿透、員工持股計劃等問題外，“社會保險與住房公積金繳納情況”也被列為一項重點核查事項——監管明確要求企業說明未足額繳納的具體情況、整改進展，以及是否構成重大違法違規，是否對本次發行上市造成重大不利影響。
社保、公積金成核查重點
從此次補充材料要求來看，證監會國際司要求維達力說明公司及下屬公司未足額繳納社會保險、住房公積金的具體情況，以及受行政處罰后的整改情況，是否構成重大違法違規，是否對公司日常經營及本次發行上市造成重大不利影響。
維達力在今年2月遞交的招股書中，曾對社保及公積金繳納問題有所披露。
公司稱，在往績記錄期間，該公司及部分附屬公司“并未根據部分雇員的實際薪金水平”為其全額繳納社會保險及住房公積金供款。
不過，招股書同時稱，根據相關部門出具的公開信用報告，公司于往績記錄期間未因社會保險及住房公積金事宜受到任何行政處罰。
從監管問詢與公司披露的信息來看，社保與公積金繳納問題，仍是其此次上市過程中需要進一步厘清的一環。
對于一家深度嵌入國際消費電子供應鏈的企業而言，此類用工合規問題亦成為關注的重點之一。
從PVD起家，切入消費電子核心環節
來自湖北赤壁的維達力，主營業務集中于消費電子產業鏈中一個相對“隱形”但關鍵的環節——界面增強，即提升前蓋、后蓋乃至中框等部件的界面表現。
該公司核心技術為物理氣相沉積（PVD），即在真空環境中將鍍膜材料氣化并于基材沉積形成薄膜，從而提升產品的結構強度、耐腐蝕性及外觀表現。這一技術最早應用于半導體行業，后逐步擴展至消費電子領域。
目前，PVD已成為智能手機、平板電腦、可穿戴設備等產品外觀與性能優化的重要工藝之一。
維達力則主要為智能手機蓋板玻璃、金屬中框、SIM卡槽及按鈕等提供界面增強服務，并逐步向下游環節延伸。
根據灼識咨詢數據，以2024年收益計，維達力為全球最大消費電子金屬組件PVD界面增強解決方案提供商，并位列全球消費電子玻璃組件PVD界面增強解決方案提供商前三名。
高度依賴頭部客戶
不過，與不少深度嵌入消費電子產業鏈的供應商類似，維達力亦面臨較為突出的客戶集中問題。
報告期內，公司前五大客戶貢獻收入占比超過80%。其中，兩家核心客戶尤為關鍵。
客戶A是一家總部設于韓國、在韓國交易所上市的從事消費電子產品設計、制造及營銷的跨國公司；客戶B則是一家總部設于美國、在納斯達克上市的全球領先消費電子公司。
市場普遍認為，客戶A與客戶B分別對應三星及蘋果。
具體來看，2023年、2024年以及2025年前九個月，來自客戶A的收入占比分別為53.2%、47.7%和55.8%；來自客戶B的收入占比分別為15.7%、15%和14.9%。兩者合計貢獻接近七成收入。
從合作歷史看，維達力與客戶A及客戶B的合作已分別持續約17年和22年。其已為客戶B超過150億件金屬件提供PVD界面增強解決方案，為客戶A提供超過15億件經PVD強化處理的前后蓋板及中框。
控股股東與核心客戶關系交織
值得注意的是，維達力的控股股東也與其核心客戶存在一定關聯。
截至最新披露，該公司約57.25%的股份由萬津科技持有，其背后為中南創發控股有限公司（下稱“中南創發”）全資擁有。而中南創發本身亦為蘋果供應鏈企業。
根據招股書披露，維達力自2007年起獲得客戶B授權，以獨立供應商代碼為其提供PVD解決方案；而中南創發則于2012年與客戶B簽署主開發與供應協議。維達力在研發、定價、下單、服務交付及付款等方面，獨立向客戶B提供PVD解決方案。
公司同時提示，客戶B通常要求與一家供應商集團的控股公司訂立框架協議，而與中南創發訂立的這項安排符合客戶B的通常慣例。若中南創發與客戶B修訂或終止合約安排，或商業關系惡化，客戶B或會重新評估或中止與維達力的合作。
鑒于客戶B對公司收入的重要貢獻，維達力稱，一旦來自客戶B的訂單出現減少、延遲或中止，不論是否由于缺乏直接框架協議、其與中南創發關系變化等因素所致，均可能對公司業務、財務狀況、經營業績及前景造成不利影響。
這也在一定程度上對其業務獨立性構成考驗。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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