地鐵背后的智慧供應商，佳都科技再沖H股，此前募投項目已延期
在多個城市地鐵線路中承擔系統智能化任務的佳都科技集團股份有限公司（下稱“佳都科技 ”，600728.SH），正推進“A+H”布局。
4月21日，該公司向港交所更新遞交上市申請材料，這是其在2025年9月首次遞表失效后的第二次沖刺。
軌道交通業務為其主要利潤來源。不過與此同時，經濟導報記者注意到，佳都科技原計劃于2025年底完成的多項募投項目，已統一延后至2027年底。其中包括“新一代軌道交通數字化系統研發及產業化項目”等，該公司稱，受外部市場環境及行業因素影響，相關項目整體進度較原計劃有所放緩。
承建濟南地鐵智慧化項目，收購海信旗下軌交信號公司
在招股書中，佳都科技將自身定位為AI賦能型智慧城市群立體交通產品及解決方案提供商，總部位于廣州，已形成智慧軌道交通與智慧城市交通兩大業務體系。
其中，軌道交通解決方案覆蓋自動售檢票系統、屏蔽門、綜合監控、通信系統等環節。截至2025年底，其產品及解決方案在全國47個城市、120余條線路、2400多個地鐵車站落地。
與此同時，公司在招股書中提到，部分募資將用于提升客戶服務和支持能力，其計劃加強目前營運所在城市的本地化客戶營運中心，包括深圳、濟南及天津等。
濟南是觀察佳都科技業務的一個切口。在區域市場中，濟南成為其近年較為突出的落子方向。
從佳都科技發布的公開信息看，其在濟南地鐵中的參與度較高。該公司去年12月曾發文稱，助力濟南軌道交通多線開通——攜手旗下參股公司佳都恒新完成多條線路開通初期運營交付。
具體而言，在濟南地鐵6號線，佳都科技承建綜合監控、CCTV、環境與設備監控、風水聯動多系統協同。
在濟南地鐵4號線、8號線及濟陽區有軌電車，該公司則承建了通信系統集成部署，通過高清視頻監控與智能分析技術，對車站、車廂、軌行區等重點區域進行24小時監測。
此前在2024年5月，佳都科技曾宣布中標近2億元智能軌交訂單，包括濟南地鐵4號線、8號線通信視頻監控系統項目以及寧波至象山市域（郊）鐵路工程綜合監控系統項目，合同總額近2億元。
佳都科技2025年年報也顯示，軌道交通方面，完成廣州地鐵10/12/13/14/22號線、濟南4/6/8號線、西安8/10/15號線、寧波7/8號線、東莞1號線一期、成都17號線等項目交付。
2025年，該公司智慧城市軌道交通解決方案業務實現收入23.12億元，同比上漲4.01%，主要是廣州、重慶、東莞、武漢、濟南等地的軌道交通智能化項目陸續交付，相關收入整體增加。
除濟南之外，佳都科技在山東的其他布局亦在推進。其中，因收購海信旗下相關公司曾受到市場關注。
2025年12月，佳都科技稱，為進一步提升在智能軌道交通領域的綜合競爭力，其全資子公司廣東華之源信息工程有限公司以7920萬元收購青島海信微聯信號有限公司（下稱“海信微聯”）60%的股權，其中，以5412萬元受讓海信微聯的股東青島海信網絡科技股份有限公司持有的41%股權。
海信微聯主要從事軌道交通信號業務，擁有完整的軌道交通信號業務產品與技術團隊。
四大募投項目已延期
此次赴港上市，佳都科技計劃將募集資金用于推進研發等，包括聚焦深化基礎人工智能的能力等。該公司創始人、首席執行官劉偉目前控制公司約16.22%的投票權。
財務數據顯示，佳都科技2023年至2025年，營收由62.28億元增至101.28億元。但盈利表現存在波動，2024年錄得凈虧損1.18億元，公司稱，主要受按公允價值計入損益方式計量的金融資產的收益或虧損凈額影響。2025年，該公司實現凈利潤1.74億元。
從業務結構看，公司呈現出一定分化：企業數智化升級業務貢獻約70%的收入，但毛利率僅約3.9%；智慧交通業務收入占比約24.5%，卻貢獻超過58%的毛利。
這意味著，該公司的盈利能力在較大程度上依賴軌道交通項目業務的落地。
值得注意的是，佳都科技此前募投項目已出現延期。原計劃于2025年底完成的多個項目已被延后至2027年底。
佳都科技去年12月公告披露，根據市場環境和募集資金投資項目實施的實際情況，該公司擬將“數字孿生核心技術及開放平臺研發項目”“新一代軌道交通數字化系統研發及產業化項目”“面向車路協同的新一代交通數字化系統研發及產業化項目”“全國銷售與服務體系升級建設項目”達到預定可使用狀態時間延長至2027年12月31日。
從募投項目進度看，截至2025年11月30日，數字孿生核心技術及開放平臺研發項目計劃投入約4.86億元，累計投入約1.05億元；新一代軌道交通數字化系統研發及產業化項目計劃投入約4.29億元，已投入約1.26億元；面向車路協同的新一代交通數字化系統研發及產業化項目計劃投入約2.02億元，累計投入約5152.91萬元。
整體來看，上述項目投入均未過半，部分項目完成度仍處于三成左右。
對于新一代軌道交通數字化系統研發及產業化項目延期的原因，佳都科技解釋稱，項目整體進度較原計劃放緩，主要受外部市場環境、客戶需求特性及行業技術規范迭代等多重因素影響。
其提到，部分地方政府軌道交通項目審批與投資節奏放緩，存量項目升級招標延遲，導致產業化研發的驗證場景與市場反饋周期拉長。
（大眾新聞·經濟導報記者 孫羅南）
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