“金價上漲，怎么這么費勁？難道今年真的是頂嗎？”5月3日，黃金投資者馬程宏在其朋友圈這樣寫道。
經濟導報記者注意到，4月30日，國際金價結束連跌，最終收于4621.61美元/盎司，但隨后1天，紐約現貨黃金又下跌，最終收于4616.14美元/盎司。
但仍有不少機構仍看好黃金的未來。美國銀行將未來12個月金價目標維持在6000美元/盎司；德意志銀行認為，隨著各國央行將黃金在儲備資產中的比重不斷提高，其仍有進一步上漲的空間，未來五年金價可能達到每盎司8000美元。
行情比較穩定
馬程宏告訴經濟導報記者，今年以來，黃金并沒有完全延續瘋漲模式，前2個月最高沖到5596.33美元/盎司，之后開始下滑，3月份最低跌至4099.02美元/盎司。“也不知道黃金什么時候還能再沖到5300美元以上。”馬程宏說。
馬程宏之所以這樣說，是因為在國際金價5300美元時他追加投資80萬元，由于金價下跌，導致他出現賬面虧損。
“現在這行情，未來是漲是跌，我也不知道，反正現在市場比較平穩。”5月2日，濟南一家金店的負責人韓瑞強對經濟導報記者表示。
盡管是五一假期，但韓瑞強的店里人不多。對此，韓瑞強表示，“現在金價相對于去年和前年都高了不少，購買大克重金飾的消費者明顯少了，但小克重的金豆、金瓜子比較受年輕人的歡迎。”
“今天早上開門后就接到了總部的通知，要求上調價格，每克調漲了10元。不過，五一假期有活動，價格相對合適。”某黃金品牌銷售顧問袁園告訴導報記者。
經濟導報記者注意到，黃金飾品專柜較為冷清，前來購買的消費者不多。“銷售情況不理想，成交量和去年相比下降了不少。”袁園分析。
對此，韓瑞強表示，金價飆升到如此之高，大克重黃金飾品已從過去的“隨手可買”之物，變成了需要認真掂量的輕奢品。
世界黃金協會最新報告顯示，全球金飾消費需求同比下降23%至300噸，為近年來較低水平。其中，中國市場同比下降32%。
機構看漲
對于黃金未來漲跌情況，黃金分析師張亞林明確表示，“會漲”。
“未來一段時間內（3—5年），盡管存在一些可能抑制金價上漲的因素，但長期看漲黃金的趨勢依然存在。”張亞林表示。
一方面是全球央行仍在大規模增持黃金。世界黃金協會最新報告顯示，一季度，全球央行持續增持黃金244噸，同比增長3%，創下過去一年多以來的季度高位。這一數據不僅高于去年第四季度的208噸，更遠超5年均值，凸顯黃金作為央行核心儲備資產的獨特地位。
世界黃金協會調查顯示，95%的央行計劃在未來繼續增加黃金儲備，預計2026年全年購金量將維持在800噸至850噸，僅略低于2025年的860噸。
人民銀行最新數據，截至2026年3月末，中國官方黃金儲備達到7438萬盎司（約2313.5噸），較上月增加16萬盎司（約4.98噸），這是近13個月以來單月增持量最多的一次。
“全球央行購金熱潮的背后，是多重因素的共同驅動。一方面，地緣政治風險持續升溫，中東局勢反復、全球經濟不確定性增加，黃金的避險屬性再度凸顯；另一方面，去美元化趨勢下，多國央行通過增持黃金優化儲備結構，黃金已成為全球央行第一大儲備資產。”張亞林解釋。
張亞林告訴經濟導報記者，機構也普遍看好金價上行空間。高盛將黃金2026年底目標價上調至5400美元/盎司，核心邏輯是美聯儲降息周期將壓低實際利率，疊加央行需求持續支撐；美國銀行預測金價春季或觸及6000美元/盎司，強調供需缺口與地緣風險的雙重驅動；瑞銀則預計未來6到12個月金價將升至5900美元/盎司；德意志銀行分析，未來五年金價可能達到每盎司8000美元。
“我們不能低估主流投行宏觀研判的專業性與前瞻性。這些目標價是建立在復雜的量化模型之上——涵蓋了全球主權債務的不可持續性、央行購金的剛性需求以及實際利率的長期路徑。從這個角度看，機構對黃金長期價值的判斷可信度非常高。”張亞林分析，“2025年4月，國際金價還在3000美元/盎司左右，當時高盛預測到2026年能漲到4000美元/盎司。實際上在當年10月份，國際金價就突破了4000美元大關，年內最高沖至4549.69美元/盎司；今年最高更是沖至近5600美元/盎司。”
黃金是投資不是投機
在張亞林看來，黃金是投資不是投機。
“投資者把黃金當成股票進行炒作，這是錯誤的投資方式。黃金不產生利息和分紅，更不是‘暴富工具’，它的核心作用是抵御通脹、對沖地緣政治風險和貨幣貶值。黃金的本質是長期投資品，而非短期投機工具。混淆這兩者的邊界，往往會讓投資者從‘資產配置’滑向‘財富投機’。”張亞林表示。
張亞林告訴經濟導報記者，普通投資者踐行“黃金投資而非投機”的理念需要把握三個關鍵：首先是工具適配，選擇低門檻、低成本的合規渠道，如黃金ETF、銀行積存金等，避免涉足高杠桿的非法平臺；其次是長期視角，采用定投策略平攤成本，將黃金配置比例控制在家庭可投資資產的5%—15%，不因短期漲跌頻繁操作；最后是風險敬畏，明確黃金的“保險”屬性，不將其作為“暴富工具”，更不用短期資金或借貸資金參與。
對此，韓瑞強表示贊同。“一個客戶從2015年起每年1月份都會在我這里購買100克金條，我粗略計算過，從2015年的200多元一克到2026年的1000多元一克，他的持倉成本優勢非常明顯，不到500元/克。所以黃金是‘資產配置的戰略底倉’，而非‘短期博弈的投機工具’。”韓瑞強告訴經濟導報記者。
（大眾新聞·經濟導報記者 劉勇）
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