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新能源物流車賽道IPO密集登場
來源:經濟參考報   加入時間:2026-6-11 10:39:26  
新能源物流車賽道IPO密集登場

今年以來,多家新能源物流車企業謀求上市。新能源物流車數智化運營管理方案提供商地上鐵綠色科技(深圳)股份有限公司(簡稱“地上鐵”)近日向港交所遞交主板上市申請。新能源重卡科技企業深向科技股份有限公司(簡稱“深向科技”)和江蘇零一汽車科技有限公司(簡稱“零一汽車”)也先后于5月在港交所遞交上市申請。擬在創業板IPO的蘇州綠控傳動科技股份有限公司(簡稱“綠控傳動”),其審核狀態已經變更為提交注冊。

新能源物流車滲透率提升

電車資源行業研究院發布的《2026年一季度商用車 (物流車) 銷量分析報告》顯示,今年一季度物流車累計銷量43.05萬輛,新能源物流車滲透率為30%,較2025年同期增加7個百分點。4月,國內新能源物流車單月總銷量達8.7萬輛,同比增長62.74%,環比上漲6.92%。遠程新能源商用車以12.8萬輛的銷量位居榜首,市場占有率達到20.3%。

中國汽車工業協會數據顯示,2025年全年新能源物流車總銷量達62.8萬輛,較2024年增長37.4%。

電車資源行業研究院認為,核心城市燃油車限行范圍持續擴大,路權優勢超過價格因素,成為用戶購車的主要決策依據。補貼退坡帶來的成本增加,對有路權需求的用戶影響有限,因此,新能源物流車滲透率增加。

與此同時,全生命周期成本優勢顯現:年運營里程超3萬公里的高頻城配場景中,新能源物流車全生命周期成本低于燃油車,用戶購車更傾向于選擇新能源車型。

頭部企業業績向好

隨著頭部企業相繼實現盈利,可復制的多元化商業模式加速成型落地。

以地上鐵為代表的新能源物流車運營商,已形成車輛租賃、管理服務、運維充電的多元經營結構。截至2025年底,地上鐵運營的新能源物流車超過22.4萬臺,服務網絡總數超3200個,互聯互通充換電設施數量超280萬個。

地上鐵招股書顯示,2025年公司營收41.4億元,毛利率21%。管理服務收入占比46%,毛利率達28.3%,顯著高于租賃業務(16.3%)和銷售業務(7.1%)。息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)為18.3億元,復合年增長率達67.6%。經營現金流持續為正,2023年至2025年分別為6.6億元、7.4億元、14.6億元。

重卡科技企業深向科技則通過智能駕駛訂閱服務開啟新的增長點。招股書顯示,深向科技2025年營收39.6億元,毛利1.95億元,毛利率為4.9%。2023年至2025年,公司累計虧損凈額約17.13億元,虧損主要源于高強度的研發投入、固定資產攤銷及前期高昂的市場拓展成本。不過,經調整凈虧損率已從2023年的101.9%收窄至2025年的14.3%,規模效應開始顯現。

截至2025年底,深向科技賬面現金及現金等價物約6.2億元。公司推出的“天璣·隨行”與“天璣·雁行”兩套智能公路貨運技術方案,已開始按年度/終身訂閱收費,成為公司盈利補充。

綠控傳動則是一家新能源商用車驅動系統解決方案提供商,動力總成產品覆蓋了純電動、燃料電池、混合動力三種技術路線,并廣泛應用于客車、貨車、專用車以及非道路移動機械等領域。公司累計配套新能源商用車超20萬輛,服務客戶包括徐工、三一、東風汽車、中國一汽等20余家卡車企業。

招股說明書顯示,綠控傳動2025年營業收入為33.5億元,同比增長152.6%,歸母凈利潤1.53億元,同比增長218%。截至2025年底,流動資產合計32.9億元。公司2025年電驅動系統收入中,貨車收入占比達到84.73%。在貨車市場中,綠控傳動主要發展重卡車型,2025年應用于新能源重卡領域的電驅動系統收入占比為79.64%。

創投資本爭相布局

隨著產業成熟與盈利驗證,創投資本對新能源物流車的認知從早期“謹慎觀望”轉向“爭相布局”。

相關資料顯示,地上鐵累計11輪融資超33億元,投后估值達56.69億元,公司機構股東包括新加坡政府投資公司(GIC)、寧德時代、博將資本等。零一汽車2026年5月完成9.25億元融資,投后估值70億元,投資方包括紫金礦業、山東能源集團旗下兗礦資本、三花控股、淡馬錫等。深向科技Pre-IPO輪融資11.77億元,由普華資本領投,欣旺達、前海淏天、瀚棠置業等共同投資。

中研普華產業研究院《2025-2030年中國電動物流車行業發展前景及投資趨勢預測研究報告》預計,隨著政策的持續加碼和市場需求的升級,電動物流車的市場滲透率將持續提升。未來五年內,電動物流車將在城市配送領域實現全面普及,并在干線物流、冷鏈物流等業態中逐步滲透。盡管電動物流車行業前景廣闊,仍面臨基礎設施區域不均衡,低溫衰減、電池壽命等問題。(杜瑋)


編輯:曹鳳芹

 

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