從Space X看長鑫上市，“小登股”會“再來一波”還是“被迫回調”?
6月12日，國產DRAM（動態隨機存取存儲器）龍頭長鑫科技IPO注冊申請獲證監會同意。
長鑫科技作為國內唯一實現DRAM規模化量產的IDM企業，目前以7.67%的全球市場份額穩居全球第四、國內第一，全球份額居三星、SK海力士、美光之后。資料顯示，長鑫科技本次IPO擬募資295億元，為科創板史上第二大IPO，僅次于中芯國際（688981.SH、00981.HK）的532.3億元募資規模，所有資金將投向存儲器晶圓制造升級、DRAM技術迭代與前瞻技術研發，借力資本市場加速推進國產替代進程。
從業績來看，2025年，長鑫科技實現營收617.99億元，凈利潤71.44億元，公司開始扭虧為盈。2026年一季度公司實現營收508億元，同比增長719.13%，凈利潤330.12億元，同比增長1268.45%。
值得注意的是，6月12日，馬斯克企業SpaceX上市首日大漲19.22%。SpaceX本次以135美元發行價上市，募資750億美元，估值達到1.7萬億美元，成為美股近年來規模最大的科技IPO。從市場影響來看，SpaceX上市首先扭轉了此前美股科技板塊的調整情緒：6月上旬受美聯儲加息預期影響，美股AI與半導體板塊出現明顯回調，而SpaceX上市的賺錢效應疊加CPI數據超預期回落，帶動三大指數集體反彈，納指與費城半導體指數結束調整重新上行。
不過，因機構、被動基金為認購SPCX，批量減持流動性最好的頭部科技股騰出現金，上市早盤納指一度翻綠，蘋果、英偉達、微軟同步小幅下挫。
此外，SpaceX上市前兩個月，市場提前炒作相關太空概念股，龍頭正式落地后資金集體兌現，導致相關概念股大幅回調：6月12日，維珍銀河（SPCE）跌31.76%、RocketLabCorp（RKLB）跌10.59%；ASTSpaceMobileInc-A(ASTS)跌15.53%。這一“提前炒作、龍頭落地兌現”的路徑，也為A股長鑫科技上市后的市場走向提供了參考。
回到A股存儲板塊，長鑫科技過會前，產業鏈相關標的已經提前啟動行情。
據測算，長鑫科技計劃發行106.22億股，對應募資295億元，發行價約為2.78元/股。目前A股上市公司兆易創新（603986.SH）直接持有長鑫科技1.88%股份，且其董事長朱一明將擔任長鑫科技董事長，業務層面兆易創新主打利基型DRAM，由長鑫科技代工，截至6月12日收盤，兆易創新股價報481.47元/股，自4月以來累計漲幅已達102.21%。
除此之外，上下游產業鏈標的也普遍上漲：深科技（000021.SZ）子公司沛頓科技是長鑫最大DRAM封測合作方，瀾起科技（688008.SH）是DDR5內存緩沖芯片全球龍頭，江波龍（301308.SZ）生產企業級、消費級DDR4/DDR5內存條與嵌入式內存，上述企業自4月以來均實現明顯上漲。
但需要注意的是，當前“影子股”的炒作邏輯已經基本兌現，后續股價表現將更多依賴自身業務與長鑫科技的協同增長；而對于江波龍、佰維存儲（688525.SH）等存儲模組企業，此前享受成長股估值溢價，PE普遍超過100倍。
整體來看，長鑫科技上市一方面將重構A股存儲板塊的估值錨，進一步強化半導體國產替代的投資邏輯；另一方面也會重現大型科技IPO的短期資金虹吸效應，參考中芯國際近480億首日成交規模，長鑫上市當日成交額或達數百億級別，短期分流中小科創流動性。但從長期來看，國產存儲龍頭登陸資本市場，將帶動整個存儲產業鏈的價值重估，進一步深化硬科技的投資邏輯，或為科技板塊帶來新的上行動力。
（大眾新聞·經濟導報記者 趙帥）
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